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寻找2019年资本市场新脊梁

发表时间:2019-01-02 09:41

 2018年是改革开放40周年。40年来,中国从物质贫乏时代走进物美价廉的时代。物美是指企业需要不断加大研发,提升产品品质,让消费者满意;价廉是指在全球供应链下,企业能够不断控制成本,让消费者从满意消费过渡到愿意消费。

  可以预料,社会对低价高质和高价高质——以低价高质为主的追求将是未来的大趋势。2019年,只有适应物美价廉的新消费模式的企业,才能够成为中国资本市场的新脊梁。

这类企业的直观特征包括,企业扩张、产品涨价、员工涨薪、招收新人、预收账款增加等。这类企业都有谁呢?

  货币资金、预收款和利润高增长公司

  当大多数企业都是打降价牌以至业绩缩水的时候,那些预收账款、货币资金不断增加,并且货币资金远好于利润增长的企业,自然演变为行业龙头。我们都知道,好的财务数据是企业经营得好的直接体现。

  截至到2018年三季度,预收账款和货币资金都不断增加的龙头公司有三一重工宁德时代视源股份永辉超市海康威视大秦铁路海澜之家深信服安琪酵母等。具体来看,三一重工预收款从2015年的9.2亿增长到2018年3季度的21.3亿,货币资金从68亿增长到111亿,归母净利润从1.38亿增长到48亿。这样的业绩背书是能让投资者在指数恐慌中保持从容的。

  视源股份没有银行贷款,基本上没有应收账款,而预收账款2015年的2.3亿增长到2018年三季度的9.3亿,货币资金从8.1亿增长到29亿。该公司让东方红基金打破了上市公司不到1年半不买的铁律。

  总体来看,以上这些公司今年以来的市场表现都比较好。

  逆势扩张、产品涨价、大规模招人的公司

  许多公司在喊“活下去”,可也有公司在努力“把钱花出去”。券商们大多在“度寒冬”,裁人、压缩规模等,但中信证券却逆势收购广州证券,同时也在招人。像中信证券这样做的还有视源股份,其2017年初有员工2000人,到2018年三季度已达3700人,目前还在招兵买马。

  在业务扩张的公司里,福耀玻璃在美国的工厂实现盈利后又要到欧洲建厂,真正在做全球化布局。福耀的“后继者”中国巨石,也到了美国点火建厂。

  产品涨价方面,涪陵榨菜片仔癀是少数还在进行产品提价的公司。这是因为产品好、需求旺和公司有提价权的三大因素叠加,上市公司的估值也是一样,只有少数高品质企业能享受到高估值。

  研发力度强的公司

  研发投入是持续性的一件事,对龙头来说研发投入是持续增多的一件事。在汽车领域,上汽是唯一一个研发费用过百亿的公司,也是唯一一家市值过3000亿的公司,而且研发人员2.2万余人。紧随其后的是比亚迪,比亚迪每年研发费用60多亿,研发人员2.4万人,这样的研发能力使得比亚迪在电池、IGBT、电动车、云轨等领域占据一席之地。潍柴动力在发动机领域的研发费用56.47亿——仅次于上汽和比亚迪,公司研发的WP13发动机在高端市场占有率高达40%。

  在医疗领域,恒瑞今年前三季度17亿的研发费用直接计入费用,公司有2000多研发人才和600多项专利。恒瑞是医疗领域唯一一家市值近2000亿的公司。

  在造纸行业,太阳纸业每年5亿左右的研发,研发市值比例接近4%,也因此才有其溶解浆以及世界上第一张无添加的生活用纸。

  现金复利“机器”

  对于资本市场而言,长期分红率很高的企业会越发稀缺。那些商业模式简单,分红率很高的企业,是现金复利的源泉之一。2018年,大秦铁路、长江电力上海机场等一批分红稳健的公司越来越受到资本的青睐。

  茅台有着千亿的货币资金,还有百亿的预收款。如果茅台接受“低增长分红王”的定位,资本市场反而能接受其稳定的估值,而不是波动的业绩预期和波动的估值。

  当高增长的公司步入平稳增长的时代,分红就是市场关注的新焦点

  目前,在近3600家上市公司中,100亿市值的公司有700家左右,150亿的有400家左右,千亿级的有70家左右。其中,前100名市值的公司市值总计24万亿左右,占A股总市值的48%左右。资本市场从二八法则向一九法则延伸,头部效应将更加明显。

  如果你持有的公司有成为2019年脊梁的趋势,那就不必纠结,因为市场终将给予你合理的回报。


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